供应压力仍存

　　2023年全年国内PVC行业库存为历史同期最高值。2024年，根据隆众资讯最新统计数据显示，PVC新增产能预计140万吨/年。其中，电石法90万吨，乙烯法50万吨; 电石法退出产能40万吨。

　　“2024年，PVC电石法新装置主要有陕西金泰氯碱神木化工有限公司60万吨/年、甘肃鸿丰电石有限公司30万吨/年装置; 乙烯法主要有青岛海湾集团有限公司20万吨/年和浙江镇洋发展股份有限公司30万吨/年装置。其中，青岛海湾具体投产时间暂时未定。2024年，退出装置有长治市霍家沟工业集团有限公司10万吨/年产能和河南神马氯碱化工有限公司30万吨/年产能。”隆众资讯PVC产业链主管石磊说，“综合来看，预计2024年PVC产能达到2806万吨，较2023年产能增幅3.7%。然而，这几年我国PVC产能不断扩充，行业已经转为供应过剩状态，企业利润大幅缩减，或影响后期新产能投放进度。但在新增产能释放下，供给压力仍存。”

　　石磊还表示，PVC行业的库存变化和供需状况是相互作用的，在产能持续新增的同时，国内外需求改善不及预期以及房地产市场转型带来的压力，使PVC市场库存仍将延续高位，且在2024年第一季度易增难去。

　　需求维持弱势

　　PVC国内需求结构与房地产竣工情况联系紧密，伴随着近三年房地产行业景气度下滑，PVC行业进入明显的累库阶段。受制于2023年房地产新开工面积大幅下降，2024年房地产竣工面积或将承压。

　　“从需求来看，地产端的乏力拖累了PVC内需的复苏，预计2024年国内PVC需求增速约为2%。在内需不振下，外需的韧性对国内供需的改善显得尤为重要，其中最重要的是印度市场的需求。2024年，印度本土PVC产能仍然保持较低增速，预计中国仍有进口增量，国内的出口韧性仍在。”中信建设期货能源化工品首席分析师董丹丹分析认为。

　　隆众资讯预计，2024年PVC下游制品平均开工率在50%左右，较2023年略有增加; 下游制品原料库存天数或在18.93天，高于去年的库存天数18.12天。

　　“内需难言乐观，出口仍是为数不多的亮点，但需警惕印度反倾销政策重启之后对中国PVC粉出口的影响。”卓创资讯PVC分析师魏鹏说。

　　“从政策端来看，宏观面或有利好，对于房地产形成支撑，一定程度来说对PVC价格形成托底，只是市场上行的驱动力仍不足。”石磊说。

　　“宏观影响复杂多变，投资者信心不足。但2024年随着新一轮基钦周期的来临，叠加国内进一步宽松政策的落地以及美联储的降息周期预期，商品市场信心或有所提振。但由于近几年PVC产能处于扩张阶段，供应压力上升对价格形成抑制，综合因素下预计2024年PVC粉价格重心较2023年变动不大。”魏鹏说。

　　电石价格筑底

　　2024年，配套电石规模型企业陆续进入市场，加快了边际企业的淘汰与退出，各地区的成本差异加快了产业洗牌，电石供应量区域性变化明显。据隆众资讯数据显示，2024年电石投产计划约196万吨/年，全国电石产能达到4188.5万吨/年。

　　“电石产能维持增速，预计2024年1,4—丁二醇(BDO)增产的速度将有所加快，但由于主要下游BDO需求增长不及预期，因此2024年BDO的产能落地依旧有限，预计电石产业过剩格局变化不大。”隆众资讯电石分析师张仲英说。

　　电石原料中，无论兰炭的价格还是电力成本都离不开原煤价格的走势。2024年，随着煤价回归合理区间，在安监力度延续且海外煤炭边际成本支撑的情况下，预计煤价下行空间有限。目前兰炭市场加快老、破、小产能的淘汰与去除，而石灰石开采限制也日趋严格，因此成本端将支撑电石市场下行筑底。